我国网络基础设施实现跨越提升 累计建成5G基站达161.5万个
2022-06-20 17:00:36
之前在第一篇文章，《为了开一把百万基金定投计划，下了20个银行App》，提到，打算在一年维度，做50-100万的基金定投，选三个产品，如下。
今天聊聊选基的逻辑。
(相关资料图)
选择的过程，其实也就是和@北漂民工的日常 春节家庭聚餐的时候大概勾勒出来的。
首先，看三大市场，A股、港股、美股，坚定最看好美股，美股基金肯定要选一个，原因也很简单，美联储加息周期的拐点还没到（大概率是今年内），春节前美债下行到了3.3%的位置，纳指也技术型反弹了20%，而如今美债又回到了3.7%的上方，美股预计仍将震荡，但对定投来说，23年的震荡区间会非常香，布局完后，继续等待美股的长牛，这个胜率很高。
其次，港股和A股，更看好A股机会，港股去年四季度暴力反弹以来，恒生科技的近2、5、10年的市盈率都已经到了85-90%分位数，相对太贵了（结果今天又飞起，但不重要，可以看得长一点），而A股就便宜很多，和不少业内人士交流下来，都很看好24年的机会，那可不得23年把子弹布好么。
今天主要说说，为啥饭局上聊下来，选了指数基金，而没选主动管理基金，总结了几点（大致的思路，不一定完全准确，不排除主观选定后，找理由强化结论的可能，不作为投资建议）。
1、为了避免打广告的嫌疑。毕竟我们做这事的目的，首先是想用正确的投资方法论，陪大家一起站着从市场里挣点钱。
2、方便测算估值水平（判断投资大概的胜率）、做历史回溯（同估值水平下的各期限下投资收益，你要相信历史总是大概率重复上演的），这点指数的优势非常大。
3、讲真，1-3年维度大幅跑赢指数的基金经理很多，但长期跑赢指数的基金经理不多。主动基金经理在做定投标的时候，有几个过程中容易出现的问题：第一，规模的影响。200亿以内绝对是绝大部分基金经理合意的管理规模，但现在渠道和大V挖掘潜力经理的能力太强了，业绩一有苗头，规模可能就蹭蹭蹭上，业绩就很难保证；第二、风格漂移的问题，目前这个情况已经好多了，这就使得很难持续跟踪；第三，风格和市场不匹配导致业绩承压的问题，主要影响的是连续定投的信心，你难免会一直反省“这哥们还行不行”；第四，离职等突发事件不可测，因为薪酬管理办法的出台，头部公募经理转私募这类问题会越发凸显，包括行业要求基金经理跟投的规定，当然这对行业来讲其实是良性的制度，下次专门讲。
4、费率低，交易便利。这其实是个心理作用，如果主动管理做出了阿尔法，费率就不算深什么。并且如果找准了指数，就买费率最低、赎回最快的，指数基金费率差别还是蛮大的，有些管理费0.1%，有些可能0.8%，如果金额大，一年下来差很多钱，另外要仔细看下赎回免手续费的时间，如果后续市场上涨过快，方便及时止盈。如果做交易式定投的朋友，最好是找满7天就免手续费的。
5、指数能瞎聊的话题比较多。主动管理除了季报，还能聊点啥，毕竟没法天天和基金经理交流（其实是一次都交流不上）...表舅每天都会更新一下。
其次，选定了指数这个方向后，就具体选一下标的，这里也简单罗列一下，简单讨论后的标准吧。
第一，主观对市场的一些大概判断，追求模糊的正确。比如我们上面说的，今年布局的角度而言，美股和A股要比现阶段的港股高，那么就找这两个市场的指数标的。
第二，看指数的估值水平。比如看下指数的市盈率，在近3年、5年、10年的分位数，优先选分位数低（比历史大部分时间便宜的）。
第三，尽量做宽基，不做行业。单一行业风险太大，适合择时投机，不适合长期投资。包括像银行等行业，还有低估值陷阱的问题（对银行而言，表舅只看好财富管理做的好的几家，这才是真正的核心竞争力，并且能确保相对行业的，长期营收的向上弹性）。
第四，如果清楚定投的逻辑，就知道，定投的最佳标的，其实是波动率大的品种（当然前提是长期要能向上。这也是指数的优势，好的指数对权重股季度更新，确保都是长期有竞争力的企业），去年的市场就是很好的试金石，我们拉一下，去年各个主流宽基，一次性投资和定投收益的差，最好这个差距越大越好，证明定投的有效性。目前从主流宽基看下来，最好的前三是创业板、纳指100和沪深300（前两者优势比较大，300和其他几个小盘风格的差距不大），再看估值的话，创业板现在处于3年、5年都比较便宜的位置，而沪深300从估值的角度看相比与500和1000都有比较大的优势（去年挂钩中证500的雪球专户、雪球理财卖的飞起，但今年基本没有挂钩500的产品了，去年小票风格，500确实稍贵了一点），并且中证500和中证1000今年以来虽然很强，但是面临估值中枢下移的风险，创业板和沪深300相对来说估值中枢稳定，能更好拿到市场的贝塔。
至于美股的两个指数标的，显然纳指100和标普500相比定投的效果好太多，从估值的角度看，3年分位数差不多，但是从去年ETF资金流入的角度看，纳指100远好于标普500，逻辑也很简单，标普500太old money了，纳指100就性感很多，主要是科技股，科技的估值就是高要一点，弹性大，都是美股核心资产，包括中概的核心股，看看最近ChartGPT被炒成啥样就行了。
第五，还是要科学，坚持动态更新。按照上面的标准，及时调整定投标的，当然如果有规模适中的主动管理，也考虑更替。
目前，日定投方案执行了14期，后续每周四，想一个定投有关的点，和大家唠唠吧，如果大家有什么想聊的，欢迎后台私信。
完。
加一个风险提示，请认真阅读。
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