广发期货:宏观利多背景下,铁矿石补库逐步兑现

  2022-12-20 11:19:32


(资料图)

【现货】青岛港口PB粉800元/吨,超特粉654元/吨。

【基差】当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为862元/吨和834元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为37.4元/吨和4.48%。

【需求】需求端日均铁水产量环比上升1.7万吨至222.9万吨。钢厂补库逐渐兑现,日均疏港量环比上升6.8万吨至310.1万吨。11月粗钢产量7454万吨,环比下降521.9万吨,同比下降522.70万吨;11月粗钢产量累计值9.35亿吨,同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨,环比下降283.90万吨,同比上升626万吨;11月生铁累计产量7.95万吨,同比下降117万吨。

【供给】全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面,印度自11月19日下调铁矿石出口关税,中国进口印度铁矿石有上升预期;另一方面,国产矿产量环比修复,国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看,到港量环比上升120万吨至2528.4万吨,其均值环比上升58.8万吨至2379万吨;发运量环比上升304.8万吨至2731.5万吨,其均值环比上升16.1万吨至2571.6万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨,同比下降610.4万吨;11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。

【库存】港口库存环比周二下降127.3万吨至13398.8万吨。

【观点】宏观利多背景下,补库逐步兑现,钢厂复产预期加强。基本面上,到港量均值维持中等水平,考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平,后期到港量有稳定预期。需求筑底,日均铁水产量触底反弹,考虑到环保限产影响较小,铁水产量进一步下降可能性不大。日耗环比+0.82万吨(+0.3%)至275万吨,钢厂进口矿库存环比+57.53万吨(+0.6%)至9239.22万吨,钢厂库消比+0.11%至33.57%,补库逐步兑现。考虑到前期涨幅较大,盘面有回调压力,叠加宏观情绪扰动较大,预计矿价宽幅震荡。操作上,多单持有,关注850阻力位。

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